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豬價漲豬股跌,分化背后玄機大

發布時間:2020-07-13 12:57:53

  19日,在A股大漲的背景下,前期耀眼的明星板塊———豬肉股卻“啞火”了。最近一段時間以來,豬肉價格持續上漲,但同期豬肉股卻“逆邏輯”表現疲軟。

  為何這個前期明星板塊上漲動能減弱,與強勁的豬價出現分化?未來是否還具有投資潛力?在后市投資中,如何能更好地從商品價格變動中提前把握股市板塊良機?

  前期明星板塊逆市下行

  19日A股表現強勁,當日上證指數和深證成指分別上漲2.10%和2.96%。但此前表現搶眼的豬肉股表現不佳,Wind豬產業指數微漲0.80%,表現在Wind統計的152個A股概念指數中位居倒數第二,僅略好于當日下跌0.13%的黃金珠寶指數。

  豬產業指數的成分股中,跌幅居于首位的是牧原股份,收跌4.99%,盤中一度觸及跌停。正邦科技收跌2.62%,溫氏股份收跌2.20%,唐人神收跌0.81%。

  豬肉股表現疲軟已有一段時日。Wind統計顯示,最近10日上證指數上漲2.18%、深證成指上漲3.83%,而同期豬產業指數則下跌4.73%。

  今年以來,上證指數、深證成指、豬產業指數分別上漲15.61%、28.86%、73.64%,豬產業板塊中更是牛股頻出,僅以19日下跌的4只股票為例,今年以來牧原股份累計上漲148.38%,正邦科技累計上漲223.14%,溫氏股份累計上漲53.13%,唐人神累計上漲117.92%。

  商品股價緣何不同步

  值得關注的是,豬肉股走軟伴隨的并不是豬肉價格走軟。恰恰相反,近期豬肉價格持續走強,并屢屢刷新前期新高。

  農業農村部最新監測數據顯示,截至8月16日,全國農產品批發市場豬肉平均價格為28.27元/公斤,比一星期前每公斤上漲9.66%,比7月31日每公斤上漲15.11%。

  為何二者之間出現背離?市場人士解釋稱,主要原因是豬肉股前期漲幅過高,部分投資者特別是機構投資者出于對前景的不確定性開始“左右搖擺”。

  以19日跌幅最高的牧原股份為例,Wind監測統計顯示,當日機構對于該股票分歧巨大,賣出和買入并行。當日,深股通專用席位在賣出該股3.43億元的同時,又買入該股2.26億元;三家機構賣出該股1.77億元,另有三家機構買入該股1.89億元。

  中泰證券分析師陳奇表示,8月以來,豬價基本上是三天上一個臺階,繼突破歷史高點后,又不斷創造新高。對于生豬養殖股而言,雖然生豬價格屢創新高,各大豬企頭均盈利均突破1000元,但當前豬價新高對股價的提振已經有限。究其原因,首先,豬肉股價持續走強實際上整體是一個維持和修正交替的過程,此前豬肉股過高漲幅實際上剝奪了小幅修正的權利。對于當前的生豬養殖股而言,雖然近期生豬價格與各大企業頭均盈利屢創新高,但這種新高的“持續性”有待事后驗證;其次,目前各大公司股價從歷史回溯來看均處于相對高位,所以面對不少“利潤兌現”的不確定性,包括生豬銷售均價、出欄量、完全成本等;再次,投資者目前對于漲幅過高的豬肉股已經開啟了“賠率思考模式”,投資模式已經與一些基本面事實相脫節。

  能否重回“同步強勢”

  對投資者而言最關心的是,當前豬肉股僅是一輪小幅回調,未來可能重回強勢,還是徹底告別了此前的耀眼表現?

  多數分析師對該板塊持相對看好的態度,并認為未來股價、豬價可能同步走強。

  方正中期期貨分析師霍雅文指出,當前豬肉市場供給仍偏緊,屠企采購難度加大,養殖端挺價情緒高漲,市場情緒仍可能帶動豬價超預期上漲,特別是立秋后消費或趨增也將帶來利好。

  霍雅文強調,本周雖然疫情有繼續好轉的趨勢,但生豬一般從出生到出欄需要6至7個月左右,截至今年8月,生豬出欄受去年年底疫情的影響已經開始顯現,生豬存欄量大量下跌。據農業農村部最新數據,7月生豬存欄量環比下降9.4%,同比下降32.2%;7月能繁母豬存欄量環比下降8.9%,同比下降31.9%。此外,非洲豬瘟疫情雖然得到了一定控制,但仍然嚴峻,供應量收緊或支撐豬肉價格大幅上漲。

  德邦證券分析師劉敏也表示,目前缺豬情況還在惡化,產能恢復需要至少2輪周期。上周生豬價格繼續保持快速上揚,從最新數據來看,最重要的生豬存欄、能繁母豬存欄兩項重要指標環比分別大幅下降,顯示缺豬嚴重度擴大。未來看,能繁母豬環比下降可能會在今年年底停止,主要是臨時替代的三元母豬數量上升。高性能的二元母豬培育需要經過原種豬、純種豬、二元豬三個階段,至少需要2個生產周期,即22個月以上。建議繼續配置養殖類企業。

  陳奇表示,生豬養殖行業兼具周期邏輯與成長邏輯,本輪周期價格景氣高度與持續時間均超過往輪,未來龍頭企業具有明確且廣闊的市占率提升空間,出欄量在300萬—1000萬之間的二線龍頭企業兼具較高的成長性。生豬養殖股的長期投資邏輯并不會被“單月出欄量不及預期、疫苗傳言、生豬銷售均價偏低等因素”打亂節奏。

  陳奇強調,目前生豬價格景氣上行依舊,2019年第3—4季度乃至2020年價格持續新高相對比較確定。當前生豬養殖股行情已經步入“價格新高轉向利潤兌現”的時期,即市場向行業要利潤的時期,量增邏輯是未來股價的主要驅動力,目前仍然是投資生豬養殖股的較好窗口期。

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